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家电周度观点:地产销售回暖,板块受益景气提升

发布时间:2016-03-14    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘弱势盘整,家电板块走势稳健,毅昌股份、长青集团、禾盛新材等转型个股涨幅居前,白电板块中的美菱电器、小天鹅A表现也较为优秀,综合影响下上周家电指数下跌0.88%,涨幅在申万一级行业中排名第11,分别跑赢沪深300指数及上证综指1.56个百分点及1.34个百分点;上周涨幅前三个股分别为天际股份(11.11%)、毅昌股份(8.08%)及长青集团(7.78%),跌幅前三个股分别为天银机电(-14.38%)、依米康(-8.96%)及康盛股份(-6.55%)。

行业重点数据跟踪及点评

统计局发布16年1-2月份商品房销售数据,1-2月份全国商品房销售面积11235万平方米,同比增长28.2%,增速同比提高21.7pct,简评如下:在14年年初地产下滑明显的背景下家电行业各板块景气度均受到一定冲击;而15年上半年以来,随着地产行业及经济下行压力逐步加大,限贷放开、二套房首付比例下调及降准降息等地产放松政策持续推出,商品房成交数据环比持续改善,而且在政策层面暖风频吹背景下该趋势有望进一步延续;而在地产数据及情绪向好的背景下,家电行业需求有望得到持续拉动的同时,其估值也有望逐步修复。

上周行业重要新闻精选及点评

1、1-2月全国50家重点零售企业零售额同比降6.2%:在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下家电行业景气度不会显著下滑;随着消费升级趋势的进行,未来行业增长动力将转向结构升级,“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在,业内龙头业绩确定性无忧;2、1月液晶电视出口市场开局亮眼:目前国内家电出口以OEM代工为主,随着欧美发达市场家电能效门槛持续提升和龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌,国内家电出口竞争力将进一步提升,在新兴市场需求释放背景下性价比优势较高的品牌有望持续受益。

本周核心观点及投资建议

本周市场情绪在前期小幅躁动后有所平复,前两月CPI上行加大利率倒挂幅度,白电龙头基于稳健成长、高股息率、低估值的类债属性使得配置价值愈发凸显;同时地产销售的持续回暖将提振家电行业基本面表现并引导和推动板块估值修复进程;16年家电行业景气有望逐步回升,我们维持行业“看好”评级,推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A,并基于家电能效“领跑者”制度为上游相关节能部件企业带来弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电,同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器及苏泊尔。

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