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毅昌股份定价报告

发布时间:2010-06-01    研究机构:东北证券

公司是一家运用 DMS 经营模式,设计、生产和销售电视机外观结构件的民营高科技企业。公司前身成立于1997 年,经过十余年的高速发展,累计开发国内外客户255 家。

公司目前主要以黑电外观件为主,占收入构成的90%左右;2009 年生产电视机外观结构件760 万套,是目前国内最大的电视机外观件供应商,市场份额超过6%。

2009 年开始,公司为冰箱、空调等白色家电企业配套结构件的设计制造服务迅速启动,未来这一部分将成为公司新的业绩增长点。

公司 2004 年开始进入汽车内外覆盖件领域,目前已经与富奥江申、奇瑞等大型汽车生产制造商或配套厂建立了战略合作关系,公司将汽车内外饰件得到设计与制造定位为中长期战略方向,致力于将其发展为未来的主营业务项目。

本次募投项目主要包括电视机外观结构件扩能项目和模具项目,总投资4.54 亿元。

公司现有电视机外观结构件存在产能瓶颈,需要依赖外协来解决;募投扩能项目达产后公司电视机外购件产能将提升60 万套至710 万套/年。

合理价值区间 : 我们认为公司合理价值区间 应 为12.25-14.00 元,对应动态PE介于35-40 倍。

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